從產(chǎn)量與庫存、價格、效益之間的相關(guān)性來看，產(chǎn)量每增加1%，庫存增加0.43%，庫存每增加1%，價格下降0.47%，效益下滑0.54%。
從歷年情況里看，企業(yè)庫存水平與銷售利潤率存在明顯負相關(guān)，庫存越高，銷售利潤率越低。當前企業(yè)庫存處于歷史同期最高位，盡快降庫存是當前行業(yè)保效益的首要任務(wù)。
當前的鋼材庫存量仍超過2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表觀消費量已明顯低于2020年和2021年的水平，鋼材庫存有進一步降低的空間。
一
研究背景
今年以來，受下游有效需求不足及春節(jié)后需求啟動延緩等影響，鋼鐵供需出現(xiàn)失衡，鋼材價格整體表現(xiàn)低迷，呈現(xiàn)出持續(xù)下降態(tài)勢，企業(yè)效益也出現(xiàn)嚴重下滑。尤其是進入3月份以來，產(chǎn)量增長，鋼廠庫存和社會庫存增加較快，鋼價跌勢明顯，企業(yè)邊際效益遞減，生產(chǎn)經(jīng)營壓力進一步加大。
鋼鐵產(chǎn)量、庫存、價格及企業(yè)效益之間相互關(guān)聯(lián)，影響著市場和行業(yè)的穩(wěn)定運行。通過對鋼鐵產(chǎn)量、庫存、價格與效益對應(yīng)關(guān)系做初步分析，以期發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律，為行業(yè)決策提供數(shù)據(jù)支持。
本研究考察樣本數(shù)據(jù)為2022年7月至2024年3月的月度數(shù)據(jù)；忽略鋼鐵需求和企業(yè)銷售成本的變化，或假設(shè)鋼鐵需求和企業(yè)銷售成本考察期內(nèi)不變。
二
近期行業(yè)運行情況
從產(chǎn)量情況看，2024年一季度，全國累計粗鋼產(chǎn)量為2.57億噸，同比下降1.9%。全國折合粗鋼表觀消費量23217萬噸，同比減少1111萬噸，下降4.6%。粗鋼產(chǎn)量小幅下降，但表觀消費量降幅更大，總體看，一季度供給強于需求。
從企業(yè)庫存情況來看，3月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1843萬噸，比去年同期增加117萬噸，增長10.88%，鋼材庫存量為歷史同期最高（見表1）。一季度，鋼材平均庫存1683.7萬噸，比去年同期減少53萬噸，下降3.07%。
表1 2020年以來3月下旬鋼廠庫存情況表
序號
時 間
鋼廠庫存量（萬噸）
1
2020年3月下旬
1795
2
2021年3月下旬
1471
3
2022年3月下旬
1662
4
2023年3月下旬
1725
5
2024年3月下旬
1843
從國內(nèi)市場價格情況看，一季度，中國鋼材價格指數(shù)（CSPI）平均值為109.95點，同比下降7.38點，降幅為6.29%。一季度重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算平均價格3964元/噸，同比下降216元/噸，降幅5.17%。
從效益情況看，一季度，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計營業(yè)收入為14936.78億元，同比下降4.55%；營業(yè)成本為14224.99億元，同比下降3.99%；利潤總額87.08億元，同比下降47.91%；平均銷售利潤率為0.58%，同比下降0.49個百分點。
從一季度鋼產(chǎn)量增速情況看（見表2），鋼產(chǎn)量增速高于全國的省市，企業(yè)平均鋼材庫存占平均鋼產(chǎn)量比重更大。
表2 2024年一季度鋼產(chǎn)量增速對比表
鋼產(chǎn)量
（萬噸）
?鋼產(chǎn)量
同比增速
企業(yè)平均鋼材
庫存（萬噸）
企業(yè)平均鋼材庫存占平均鋼產(chǎn)量比重
鋼產(chǎn)量增速高于
全國的省市合計
11281.76
5.12%
686.58
18.26%
鋼產(chǎn)量增速低于
全國的省市合計
14373.35
-6.81%
679.06
14.17%
從一季度企業(yè)平均鋼材庫存增速情況看（見表3），企業(yè)平均鋼材庫存增速高于全國的省市，銷售利潤率更低，銷售利潤率下降速度更快。
表3 2024年一季度企業(yè)平均庫存增速對比表
企業(yè)平均鋼材
庫存（萬噸）
企業(yè)平均鋼材
庫存同比增速
銷售利潤率
銷售利潤率同比
企業(yè)平均鋼材庫存增速
高于行業(yè)的省市合計
624.05
14.99%
-1.29%
-1.85%
企業(yè)平均鋼材庫存增速
低于行業(yè)的省市合計
741.58
-14.21%
0.94%
-0.08%
三
對應(yīng)關(guān)系分析
1.產(chǎn)量與庫存量的對應(yīng)關(guān)系
通過對2022年7月至2024年2月各月全國粗鋼產(chǎn)量與重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量進行相關(guān)性分析，全國粗鋼產(chǎn)量與重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量相關(guān)系數(shù)為0.43，為中度正相關(guān)（見圖1）。其中2023年3月生產(chǎn)粗鋼9573萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月月末鋼材庫存量為1725萬噸，為較高值；2023年12月生產(chǎn)粗鋼6744萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月月末鋼材庫存量降至1236萬噸，為較低值。即產(chǎn)量增加，增產(chǎn)的鋼材一部分轉(zhuǎn)化為庫存；或產(chǎn)量減少，可以消耗部分已有庫存。
圖1 全國粗鋼產(chǎn)量與企業(yè)鋼材庫存量對比圖（單位：萬噸）
特別是中西部地區(qū)，正相關(guān)度較高。例如甘肅省相關(guān)系數(shù)為0.64，其中2024年2月生產(chǎn)粗鋼100.41萬噸，為2022年7月以來較高值，對應(yīng)著該月月末鋼材庫存量升至50.50萬噸，為最高值；2022年12月生產(chǎn)粗鋼56.19萬噸，為2022年7月以來最低值，對應(yīng)著該月月末鋼材庫存量降至12.04萬噸，為最低值。
陜西省相關(guān)系數(shù)為0.69，其中2022年10月生產(chǎn)粗鋼139.08萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月月末鋼材庫存量升至20.44萬噸，為最高值；2024年2月生產(chǎn)粗鋼76.95萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月月末鋼材庫存量降至3.15萬噸，為最低值。
2.產(chǎn)量與價格的對應(yīng)關(guān)系
通過對2022年7月至2024年2月各月全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算價格同比進行相關(guān)性分析，全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算價格同比相關(guān)系數(shù)為-0.37，整體表現(xiàn)為低度負相關(guān)（見圖2）。即生產(chǎn)增加，價格則有可能下降。
圖2 全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與鋼材綜合結(jié)算價格同比增減對比圖（單位：萬噸、元/噸）
雖然整體表現(xiàn)為低度負相關(guān)，但從分省市看，個別省市表現(xiàn)為較高的負相關(guān)度。例如山東省相關(guān)系數(shù)為-0.69，其中2022年10月生產(chǎn)粗鋼同比增長291.1萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降1626元/噸，為最低值；2023年11月生產(chǎn)粗鋼同比下降158.9萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比上升101元/噸，為最高值。
湖南省相關(guān)系數(shù)為-0.70，其中2022年11月生產(chǎn)粗鋼同比增長62.9萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降1146元/噸，為較低值；2023年11月生產(chǎn)粗鋼同比下降46.9萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降4元/噸，為最高值。
3.產(chǎn)量與效益的對應(yīng)關(guān)系
通過對2022年7月至2024年2月各月全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)銷售利潤率同比進行相關(guān)性分析，全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)銷售利潤率同比相關(guān)系數(shù)為-0.20，整體表現(xiàn)為低度負相關(guān)（見圖3）。即生產(chǎn)增加，企業(yè)利潤有可能下降。
圖3 全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與銷售利潤率同比對比圖（單位：萬噸）
雖然整體表現(xiàn)為低度負相關(guān)，但從分省市看，個別省市表現(xiàn)為較高的負相關(guān)度。例如四川省相關(guān)系數(shù)為-0.39，其中2022年8月生產(chǎn)粗鋼同比增長115.3萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比下降7.08個百分點，為較低值；2023年12月生產(chǎn)粗鋼同比下降65.7萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比上升3.76個百分點，為較高值。
4.庫存量與價格的對應(yīng)關(guān)系
通過對2022年7月至2024年2月重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量與鋼材綜合結(jié)算價格同比增減進行相關(guān)性分析，鋼材庫存量與鋼材綜合結(jié)算價格同比增減相關(guān)系數(shù)為-0.47，為中度負相關(guān)（見圖4）。其中2023年4月末鋼材庫存量為1811萬噸，為2022年7月以來較高值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降811元/噸，為較低值；2023年12月末鋼材庫存量為1236萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降7元/噸，為最高值。當市場供應(yīng)過剩時，鋼材價格可能下降，即高庫存量通常意味著市場需求不足以消化當前的生產(chǎn)量，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)不得不降低價格以刺激銷售。
圖4 鋼材庫存量與鋼材綜合結(jié)算價格同比增減對比圖（單位：萬噸，元/噸）
特別是東部地區(qū)，負相關(guān)度較高。例如江西省相關(guān)系數(shù)為-0.71，其中2022年10月末鋼材庫存量為91.57萬噸，為2022年7月以來較高值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降1596元/噸，為最低值；2023年12月末鋼材庫存量為26.90萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比上升114元/噸，為最高值。
山東省相關(guān)系數(shù)為-0.71，其中2022年11月末鋼材庫存量為65.66萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降1201元/噸，為較低值；2023年12月末鋼材庫存量為31.56萬噸，為2022年7月以來最低值，對應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價格同比上升64元/噸，為較高值。
5.庫存量與效益的對應(yīng)關(guān)系
通過對2022年7月至2024年2月重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量同比增減量與銷售利潤率進行相關(guān)性分析，鋼材庫存量同比增減量與銷售利潤率相關(guān)系數(shù)為-0.54，為中度負相關(guān)（見圖5）。其中2022年9月末鋼材庫存量同比上升392.9萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月銷售利潤率為-0.06%，為較低值；2023年7月末鋼材庫存量同比下降211.0萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月銷售利潤率為1.71%，為較高值。即庫存量的增加，可能導(dǎo)致企業(yè)利潤的減少。
圖5 鋼材庫存量同比增減量與銷售利潤率對比圖（單位：萬噸，%）
特別是西南部地區(qū)，負相關(guān)度較高。例如河南省相關(guān)系數(shù)為-0.63，其中2024年2月末鋼材庫存量同比上升15.32萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月銷售利潤率為-2.98%，為最低值；2023年6月末鋼材庫存量同比下降7.60萬噸，為2022年7月以來最低值，對應(yīng)著該月銷售利潤率為1.45%，為較高值。
云南省相關(guān)系數(shù)為-0.70，其中2022年9月末鋼材庫存量同比上升35.20萬噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月銷售利潤率為-7.13%，為較低值；2023年11月末鋼材庫存量同比下降21.35萬噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月銷售利潤率為0.45%，為最高值。
6.價格與效益的對應(yīng)關(guān)系
通過對2022年7月至2024年2月重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算價格同比增減與銷售利潤率同比進行相關(guān)性分析，鋼材綜合結(jié)算價格同比增減與銷售利潤率同比相關(guān)系數(shù)為0.74，為高度正相關(guān)（見圖6）。其中2023年12月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降7元/噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比提高1.49個百分點，為較高值；2022年10月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降1434元/噸，為2022年7月以來最低值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比下降4.37個百分點，為較低值。即產(chǎn)品結(jié)算價格增長，很有可能導(dǎo)致企業(yè)利潤的增長，提高銷售利潤率，結(jié)算價格增幅與銷售利潤率增幅之間存在較強的直接關(guān)系。
圖6 鋼材綜合結(jié)算價格同比增減與銷售利潤率同比對比圖（單位：萬噸，%）
特別是中東部地區(qū)，正相關(guān)度更高。例如安徽省相關(guān)系數(shù)為0.86，其中2023年11月鋼材綜合結(jié)算價格同比上升93元/噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比提高5.71個百分點，為最高值；2022年8月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降1531元/噸，為2022年7月以來較低值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比下降12.19個百分點，為最低值。
浙江省相關(guān)系數(shù)為0.75，其中2023年12月鋼材綜合結(jié)算價格同比上升43元/噸，為2022年7月以來最高值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比提高7.37個百分點，為最高值；2022年8月鋼材綜合結(jié)算價格同比下降1543元/噸，為2022年7月以來最低值，對應(yīng)著該月銷售利潤率同比下降7.82個百分點，為最低值。
四
結(jié)論與建議
從產(chǎn)量與庫存、價格、效益之間的相關(guān)性關(guān)系及運行邏輯來看（見表4），產(chǎn)量的增長可能導(dǎo)致庫存積壓（相關(guān)系數(shù)0.43），庫存的增加往往伴隨著銷售價格的下滑（相關(guān)系數(shù)-0.47），價格下滑最終會導(dǎo)致企業(yè)效益的下降（相關(guān)系數(shù)0.74）。
表4 產(chǎn)量、庫存、價格和效益相關(guān)關(guān)系情況表
序號
相關(guān)變量
相關(guān)系數(shù)
相關(guān)度
1
價格-效益
0.74
高度正相關(guān)
2
庫存-效益
-0.54
中度負相關(guān)
3
庫存-價格
-0.47
中度負相關(guān)
4
產(chǎn)量-庫存
0.43
中度正相關(guān)
5
產(chǎn)量-價格
-0.37
低度負相關(guān)
6
產(chǎn)量-效益
-0.20
低度負相關(guān)
據(jù)此可知，產(chǎn)量與庫存相關(guān)性分析為0.43中度正相關(guān)，產(chǎn)量每增加1%，庫存增加0.43%。庫存與價格相關(guān)性分析為-0.47中度負相關(guān)，庫存每增加1%，價格下降0.47%。庫存與效益相關(guān)性分析為-0.54中度負相關(guān)，庫存每增加1%，效益下滑0.54%。
從歷年情況看，企業(yè)庫存水平與銷售利潤率存在明顯負相關(guān)，庫存越高，銷售利潤率越低。當前企業(yè)庫存處于歷史同期最高位（見表5），盡快降庫存是當前行業(yè)保效益的首要任務(wù)。
表5 庫存和效益對應(yīng)關(guān)系情況表
年份
旬報覆蓋的鋼產(chǎn)量(億噸)
旬報年化庫存均值(萬噸)
年化庫存占
年鋼產(chǎn)量比重(%)
年度銷售利潤率(%)
庫存旬度峰值
(萬噸)
庫存峰值
時間節(jié)點
2020年
7.63
1449
1.90
4.38
2141
2020年3月上旬
2021年
7.86
1421
1.81
5.08
1788
2021年3月上旬
2022年
7.73
1688
2.18
1.49
2052
2022年6月中旬
2023年
8.00
1608
2.01
1.34
1896
2023年3月中旬
自春節(jié)以來，鋼材市場經(jīng)歷了顯著的下行周期，特征為高產(chǎn)量、高成本、高庫存、低需求、低價格、低盈利水平的“三高三低”局面。面對嚴峻的市場形勢，鋼鐵企業(yè)需采取切實有效的措施遵循“以滿足用戶需求為目的、以供需平衡為原則”的生產(chǎn)方式，堅持“三定三不要”原則，實施精細化的生產(chǎn)調(diào)度策略，適度調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，減少無效供給，避免過度生產(chǎn)導(dǎo)致的庫存積壓，促進供需平衡。
綜上所述，鋼鐵企業(yè)在當前市場環(huán)境下積極應(yīng)對、多措并舉，科學(xué)制定生產(chǎn)計劃、合理控制庫存、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本節(jié)支增效、強化風(fēng)險管理以及積極響應(yīng)政府政策，以實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化和市場競爭力提升為目標，提高生產(chǎn)經(jīng)營的質(zhì)效。當前的鋼材庫存量仍超過2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表觀消費量已經(jīng)明顯低于2020年和2021年的水平，鋼鐵企業(yè)有進一步降低庫存的空間。企業(yè)應(yīng)持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，靈活調(diào)整經(jīng)營策略，確保在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。
